Los precios del oro a menudo se citan como un simple ejemplo de cómo funciona la oferta y la demanda. Sin embargo, esta dinámica básica en realidad es mucho más compleja: la cadena de suministro de oro. La oferta implica más que sólo rendimientos mineros. También implica complejidades como operaciones de reciclaje, transporte y refinería. En los meses posteriores al brote de COVID-19, estos tres componentes han experimentado choques significativos.

Reciclaje de oro

Consideremos el reciclaje, que comúnmente representa aproximadamente del 25% al ​​30% del suministro disponible. De este total, se estima que el 90% se considera oro de alto valor que consiste en joyas. El 10% restante es oro industrial reciclado procedente de componentes eléctricos. Esta porción del total, aunque pequeña, tiene un gran potencial a medida que la tecnología continúa expandiendo su papel de gran importancia en nuestras vidas.

La investigación del Consejo Mundial del Oro determinó que incluso el punto más alto de reciclaje (2009) capturó solo el 1% de las existencias terrestres. El punto más alto de 2009 representa otra característica del reciclaje de oro, que es que tiende a aumentar a medida que las condiciones económicas se vuelven desfavorables. La crisis económica mundial estaba pasando factura en 2009. Otro ejemplo de este principio puede verse a fines de la década de 1990 en la crisis financiera asiática, que fue responsable de un aumento del 19% en el reciclaje de oro.

Según esta lógica, el reciclaje de oro debería aumentar hoy en día dado el número récord de desempleo. Sin embargo, éste no es el caso. De hecho, la actividad de reciclaje cayó a solo el 4% del suministro de oro en el primer trimestre de 2020 comparado con el año anterior. La razón: el distanciamiento social y las medidas de refugio en el lugar obstaculizaron drásticamente la actividad.

Transporte de metales preciosos

A continuación, veamos el transporte, que es necesario para mover el oro de las operaciones mineras a las refinerías. Esta parte de la cadena de suministro se basa en la actividad vial, aérea, marítima y ferroviaria. Nuevamente, el distanciamiento social y los cierres obligatorios del gobierno ejercen una fuerte presión sobre estas áreas.

Además, de los pocos vuelos que ocurrieron durante la pandemia, muchos se reservaron exclusivamente para el transporte de suministros médicos. Esta interrupción ha incrementado significativamente el costo de mover oro ya que la cantidad de vuelos comerciales se redujo de aproximadamente 100,000 por día a aproximadamente 30,000 por día.

Operaciones de refinería

Finalmente, las operaciones de refinería también experimentaron un cambio descendente en las operaciones como resultado directo del virus.

A fines de marzo, tres de las refinerías más grandes del mundo detuvieron toda actividad en un esfuerzo por frenar la propagación de COVID-19. Como explica el Consejo Mundial del Oro , «la consiguiente reducción en la capacidad de refinación global – aproximadamente 1,500 t de oro al año – significaba que las barras y monedas no podían producirse en las formas necesarias tan rápido como sea necesario».

Otras refinerías en África y Estados Unidos también cesaron temporalmente sus operaciones en respuesta a la crisis mundial de salud.

Estos tres factores ilustran la complejidad que sustenta la dinámica de oferta / demanda de oro que, en la superficie, parece tan simple. El valor del oro está ligado a mucho más que la capacidad de los mineros para extraerlo del suelo y el apetito del consumidor. Los precios del oro dependen de la capacidad de poner la materia prima en manos de los compradores. En los últimos meses, esa cadena ha sido interrumpida.

La buena noticia es que la reducción de las restricciones está reintroduciendo la actividad en el reciclaje, el transporte y la refinería, lo que favorecerá a los inversores.